据CNBC报道，欧盟的一名官员在接受CNBC的电话采访时表示，尽管加泰罗尼亚地区可能会在未来几天时间里宣布独立，从而导致西班牙国内最近以来的紧张局势升级，但欧洲投资者仍旧应该重点关注意大利民粹主义政策的崛起。“意大利经济未能实现持续增长，而且仍旧面临着坏账问题。”这位匿名官员说道。
整体上来说，自2011年主权债务危机以来，欧洲地区的经济一直都有所改善。欧元区经济已经恢复了增长，失业率有所下降，商业活动扩张。但是，欧洲许多经济学家都认为，就目前而言，意大利经济是欧元区所面临的最大风险。根据欧盟委员会最近作出的预测，今年意大利经济的增长速度预计将低于1%，到2018年则将略高于这一水平。
宏观经济咨询公司Pantheon Macroeconomics的首席欧元区经济学家克劳斯·维斯特森(Claus Vistesen)称，新的意大利大选即将来临。“可以肯定的是，意大利民粹主义政党‘五星运动’(Five Star Movement)将在即将来临的大选中有非常好的表现。”维斯特森说道。
盛宝：为什么意大利会成为担忧的对象？
盛宝银行全球销售交易经理Althea Spinozzi近日也指出，加泰罗尼亚独立事件掩盖了投资者真正应该担心的一个国家–意大利。
Spinozzi表示，该国负债累累，总债务占国内生产总值的132.5%，全球仅次于希腊和日本。意大利经济表现不佳，GDP增长缓慢，如今年第一季度和第二季度分别增长约0.5%和0.3%，但许多人预计到今年年底，将涨逾1%。由于意大利的银行无法勾销大部分债务，且欧洲央行没有妥善处理这一问题，因此不良贷款遍布意大利银行的资产负债表。最重要的是，当欧洲央行开始削减宽松政策时，意大利经济将进一步面临压力，且可能引发金融危机。
如果再来看看该国的政治状况，形势就更令人担忧了。反欧盟的民粹主义政党五星运动的支持率日益提高，该党承诺如果明年5月选举时获胜，将与欧盟重新谈判条约。
金融市场上，意大利10年期国债收益率为2.11%，仅比西班牙的高45个基点。意大利的银行持有约20%的意大利政府债券，这意味着它们不仅资产负债表疲弱，而且还承担着巨额意大利政府债务，使金融体系更容易受到潜在的混乱的政治形势影响。
不开玩笑地说：五星运动创始人Beppe Grillo是意大利金融体系一个非常现实的威胁。
要了解意大利引发市场混乱时债市会如何表现，那么关注现在由加泰罗尼亚独立事件如何引发市场变化就是个很好的方法。问题是，届时债券收益率增长不会像现在这样温和。随着意大利接近选举，意大利债券曲线将变得更加柔和，如果选举结果显示出反欧盟政党获得大量支持，那意大利债券收益将大幅上涨，这将令意大利金融体系承压。此外，如果欧洲央行采取鹰派政策，那将进一步推高收益率。
经济表现不佳、银行体系疲弱，且民粹主义政党的支持率日益提高，使意大利危险局势一触即发。
意大利大选将近，民粹主义又要抬头？
意大利将于明年年初举行大选，但还没有确定具体日期。就目前而言，“五星运动”与执政党民主党(PD Party)在民调中的支持率大致相当，后者的领导人是前意大利总理马泰奥·伦齐(Matteo Renzi)。“五星运动”的新领导人路易吉·迪马约(Luigi Di Maio)已经软化了在欧元问题上的立场，但他在上个月接受CNBC采访时表示，他想要在欧盟内部就那些“限制了意大利经济增长”的条约展开重新谈判。
“五星运动”的这种立场被视为一种风险，将会威胁到意大利对欧盟财政规则的遵循度。这些规则限制了欧元区国家的支出能力，原因是它们需要遵守赤字与GDP总额之间比例不超过3%的原则。意大利今年赤字在其GDP总额中所占比例预计将会达到2.2%，符合欧盟的规定；但与此同时，其政府债务则已经超过了欧盟规定的上限。根据欧盟委员会的预测，今年意大利政府债务在GDP总额中所占比例将会上升至133.1%。在这种形势下，如果民粹主义政党上台，则可能会进一步危及意大利的财政状况。
“除了加泰罗尼亚可能独立的风险以外，令我们感到担心的还有意大利大选。”TS Lombard的策略主管Andrea Cicione在周四接受CNBC采访时说道。他强调指出，对于意大利的财政政策来说，民粹主义政党的崛起是一种风险，原因是这种政党的政策将会提高风险。
